Objetivou-se com este trabalho levantar os custos de produção de carvão vegetal de dois projetos florestais localizados na região do Vale do Jequitinhonha, Minas Gerais; realizar análise econômica; e verificar os riscos da atividade com a aplicação da análise de sensibilidade e de risco para os projetos em estudo. O projeto 1 consistiu em povoamentos clonais de eucalipto (clone GG 100) com horizonte de planejamento de 14 anos e 2 ciclos de corte (aos 7 e 14 anos). O projeto 2 consistiu em povoamentos de Eucaliptus cloeziana com horizonte de planejamento de 11 anos e dois ciclos de corte (aos 6 e 11 anos). Em ambos os projetos o espaçamento utilizado foi de 3 x 2 metros. Realizou-se a avaliação econômica mediante os seguintes critérios: VPL, TIR, B/C, VAE e VET. A taxa de desconto utilizada foi de 8,75% a. a.. Na análise de sensibilidade considerou-se uma variação de 10% para mais e para menos na produção total e no preço de venda do carvão vegetal. Para a análise de risco utilizou-se a técnica de simulação de Monte Carlo, mediante o uso do programa @RISK. Os resultados indicaram viabilidade econômica em ambos os projetos. No projeto 1 os valores foram: VPL = R$ 4.208,59/ha, TIR = 18,48%, B/C = 1,29, VAE = R$ 532,94/ha/ano e VET = R$ 5.787,97/ha. Na análise de sensibilidade a lucratividade foi afetada pelas variações na produção e pelo preço de venda do carvão, porém o projeto manteve-se viável. A simulação da análise de risco indicou que as variáveis que afetaram a TIR, na sua ordem de importância, foram: preço de venda do carvão (R$/mdc), produção da floresta no primeiro corte (m³/ha), produção da floresta no segundo corte (m³/ha), custo de implantação (R$/ha) e taxa de desconto (% a.a.). No projeto 2 os indicadores financeiros foram iguais a VPL = R$ 4.594,48/ha, TIR = 21,24, VAE = 667,19 R$ /ha/ano, B/C = 1,35 e VET = R$ 5.971,75/ha. Pela análise de sensibilidade observou-se que a viabilidade econômica do projeto se manteve positiva mesmo com variações na produção e no preço de venda do carvão vegetal. A simulação da análise de risco indicou que as variáveis que afetaram a TIR, na sua ordem de importância foram: preço de venda do carvão (R$/mdc), produção da floresta no primeiro corte (m³/ha), produção da floresta no segundo corte (m³/ha) e custo de implantação (R$/ha). Os dois projetos estudados apresentaram-se economicamente viáveis. De acordo com a análise de sensibilidade os projetos apresentados são capazes de suportar variações de mercado e de produtividade, mantendo-se viáveis economicamente mesmo com variações negativas. O risco de inviabilidade dos projetos é mínimo, podendo ser comprovado pelo desempenho dos indicadores financeiros utilizados. Sendo os projetos mutuamente exclusivos é indicado que o investidor opte pelo Projeto 2 pelo fato deste apresentar valores ligeiramente superiores em relação ao Projeto 1 e, também, por possuir menor horizonte de planejamento, resultando em um menor tempo de retorno do capital investido.
The objective of this study raise the costs of production of charcoal from two forestry projects located in Vale do Jequitinhonha, Minas Gerais, performing economic analysis and to verify the risks of the activity with the application of sensitivity analysis and risk projects under study. The project consisted of 1 clonal eucalyptus (clone GG 100 ) with a planning horizon of 14 years and 2 cutting cycles ( at 7 and 14 years). The project consisted of two Eucalyptus stands cloeziana with a planning horizon of 11 years and two cutting cycles (at 6 and 11 years). In both projects the spacing used was 3 x 2 meters. Was conducted an economic evaluation using the following criteria : VPL, TIR, B/C, VAE and VET . The discount rate used was 8,75% a. a.. In sensitivity analysis, we considered a variation of 10% plus or minus the total production and the selling price of charcoal. For risk analysis, we used the technique of Monte Carlo simulation, by using the @RISK. The results indicated economic viability in both projects. In one project the values were: VPL = R$ 4.208,59/ha, TIR = 18,48%, B/C = 1,29, VAE = R$ 532,94/ha/year and VET = R$ 5.787,97/ha . In sensitivity analysis, the profitability was affected by changes in the production and the selling price of coal , but the project remained viable. Simulation of risk analysis showed that the variables that affected the TIR, in their order of importance were: coal selling price (R$/mdc) , forest production in the first cut (m³/ha) , production forest second cut (m³/ha) , deployment cost (R$/ha) and discount rate (% a.a.). In the second project financial indicators were equal to VPL = R$ 4.594,48/ha, TIR= 21,24, VAE = R$ 667,19/ha/year, B/C = 1,35 and VET = R$ 5.971,75/ha . For the sensitivity analysis showed that the economic viability of the project remained positive even with variations in production and sales price of charcoal. Simulation of risk analysis showed that the variables that affected the TIR, in their order of importance were: coal selling price (R$/mdc), forest production in the first cut (m³/ha), production forest in second cut (m³/ha ) and establishment cost (R$/ha). The two projects studied were economically viable. According to the sensitivity analysis of the projects presented are able to withstand market fluctuations and productivity, while remaining economically viable even with negative results. The risk of unviable projects is minimal and can be proven by the performance of financial indicators used. Being mutually exclusive projects indicated that the investor opts for Project 2 because this present slightly higher values in relation to the Project 1 and also for having less planning horizon, resulting in a shorter return on invested capital.
