Infinite planning horizon, land opportunity cost and Faustmann Methodology

Abstract

The paper studied and discussed The Faustmann Method (Land Expected Value - LEV) comparing it with The Net Discounted Value project evaluation criterion, in an infinite horizon (NDV ). The method was applied for determining land value, envisaging eucalyptus plantation in savannah area (cerrado) in Brazil, for the purpose of charcoal production. For the same situation the Net Discounted Value was applied and compared. The costs considered were establishment, maintenance and harvesting and that the forest was managed with the substitution being done after cutting the original establishment at seven years of age, that is, there is no coppicing transport. The substitution cost was considered equal to that of establishment. The only income considered was the sale of the wood produced for energy (250 st/ha) at the price of US$ 7.10/st in the cutting age. The main conclusions were: For any discount rate, LEV is always a larger value than NDV , because NDV considers land in the relationship of costs; the assumption that land only has value for wood production, implied by Faustmann methodology, doesn t have theoretical nor practical support; if there is no alternative for land use, then its opportunity cost is zero and there would be no reason to determine its value; land productive value is not the only value that enters in the formation of its price. The Faustmann methodology doesn t capture the other factors that affect land price, for instance, the speculative effects, cultural values, land protective value, protection against inflation and of status attribution, etc..; LEV indicates how much can be spent in any cost item left out of the calculations.

Estudou-se e discutiu-se o Método de Faustmann - Valor Esperado da Terra (VET) - e comparou-se os resultados obtidos com aqueles fornecidos pelo método do Valor Presente Líquido, em um horizonte infinito de planejamento (VPL ). O método foi aplicado na determinação do valor da terra objetivando o plantio de Eucalyttus sp., em área de cerrado no Estado de Minas Gerais, para a produção de carvão vegetal. Para a mesma situação, o método de Valor Presente Líquido será aplicado e os resultados serão comparados. Os custos considerados foram implantação, manutenção e colheita. O povoamento foi manejado em ciclo de produção de um único corte, isto é, após o corte do sistema de alto fuste, aos sete anos de idade, realiza-se nova implantação. O custo de reforma foi considerado igual ao custo de implantação. A única renda considerada foi a venda da madeira produzida para energia (250 st/ ha) ao preço de US$ 7.10/st na idade de corte. As conclusões principais foram: para qualquer taxa de desconto, o VET é sempre maior que o VPL , porque o VPL considera a terra na relação de custos; a suposição que terra só tem valor para a produção de madeira, implícita na metodologia de Faustmann, não tem consistência teórica nem prática; se não há alternativa para o uso da terra, seu custo de oportunidade é zero e não há razão para determinar seu valor; o valor produtivo da terra não é o único valor que entra na formação de seu preço. A metodologia de Faustmann não captura os outros fatores que afetam o preço da terra, por exemplo, os efeitos especulativos, terra como valor de proteção, proteção contra inflação e de conferência de estatus, etc.; o VET indica quanto pode ser gasto em qualquer fator de custo deixado fora do cálculo do VPL.